2019年以來生豬市場在前三個季度經(jīng)歷了歷史上最強勁的價格上漲，供需狀況和行業(yè)環(huán)境也發(fā)生巨變，對于接下來第四季度的走勢我們有如下判斷：政策環(huán)境趨于寬松，復(fù)產(chǎn)活動逐漸活躍，但供應(yīng)緊張的局面無法短期內(nèi)改善，各種穩(wěn)豬價的舉措難以收到實效，年底之前豬價有望再創(chuàng)新高。
一、趨于寬松的產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境
自8月末以來，為落實8月21日國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，保障豬肉供應(yīng)的會議精神，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會同各部委制定的各項扶持生豬產(chǎn)業(yè)的政策密集出臺，預(yù)計在第四季度將全面落地和實施，其中重點包括：（1）撲殺補貼：年度結(jié)算調(diào)整為每半年結(jié)算，中央和省級財政資金下達后，縣市在三個月內(nèi)將補助資金給付到位；（2）貸款貼息：實施期限延長至2020年12月31日，貼息范圍從采購飼料、種豬、仔豬等生產(chǎn)流動資金擴大到新建、改擴建豬場的建設(shè)資金；（3）生豬保險：將能繁母豬保額從1000-1200元增加至1500元、育肥豬保額從500-600元增加至800元，擴大育肥豬保險規(guī)模。政策實施期限自2019年5月1日起至2020年12月31日；（4）生豬良種補貼：對購買使用良種豬精液進行補貼，每頭能繁母豬年補貼額不超過40元；（5）養(yǎng)殖用地管理審批：生豬養(yǎng)殖用地作為設(shè)施農(nóng)用地，按農(nóng)用地管理，不需辦理建設(shè)用地審批手續(xù)，在不占用永久基本農(nóng)田的前提下，合理安排生豬養(yǎng)殖用地空間，允許生豬養(yǎng)殖用地使用一般耕地，作為養(yǎng)殖用途不需耕地占補平衡；（6）規(guī)范禁養(yǎng)區(qū)管理：國家法律法規(guī)和地方法規(guī)之外的其他規(guī)章和規(guī)范性文件不得作為禁養(yǎng)區(qū)劃定依據(jù)，堅決、迅速取消超出法律法規(guī)的禁養(yǎng)規(guī)定和超劃的禁養(yǎng)區(qū)，對違反法律法規(guī)限制養(yǎng)豬業(yè)發(fā)展和壓減生豬產(chǎn)能的情況，立即進行整改；（7）信貸支持：選取遼寧省、河南省、廣東省、重慶市開展土地經(jīng)營權(quán)、養(yǎng)殖圈舍、大型養(yǎng)殖機械抵押貸款試點，積極穩(wěn)妥推進銀行業(yè)金融機構(gòu)拓寬抵質(zhì)押品范圍，開展生豬活體抵押貸款試點，充分發(fā)揮銀行信貸、保險保障、融資擔(dān)保等多方合力，更好滿足生豬產(chǎn)業(yè)融資需求。
截止10月初，已有河北、山東、湖南、四川等18個省份相繼出臺穩(wěn)定恢復(fù)生豬生產(chǎn)的具體措施，其他13個省份也正在細化相關(guān)政策措施，與此同時，各省紛紛提出生豬生產(chǎn)規(guī)劃目標或最低出欄量指標，并分解到各地市，其中調(diào)出省份中山東、湖南、湖北提出到2022年生豬凈調(diào)出量分別達到420萬頭、800萬頭和1000萬頭，江西和河南則要求每年凈調(diào)出量分別保持在1000萬頭和1700萬頭以上，調(diào)入省份中，浙江、江蘇要求到2022年自給率達到70%以上，四川要求在2021年實現(xiàn)完全自給。由此可見，生豬產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境正進入自2014年以來最寬松的時期，成為促進生豬生產(chǎn)恢復(fù)的重大利好，但是受生豬繁殖周期的限制，上述扶持政策要到2020年以后才能逐步見到實效，各地大力推進的保生產(chǎn)穩(wěn)豬價舉措也是遠水不解近渴，甚至?xí)︷B(yǎng)殖戶形成誤導(dǎo)而集中出欄，第四季度生豬生產(chǎn)恢復(fù)的主要動力還是來自于超額利潤驅(qū)動下的復(fù)產(chǎn)活動。
二、逐漸活躍的生豬復(fù)產(chǎn)行動
截止10月初，全國外三元生豬均價超過30元/公斤，其中華南地區(qū)逼近35元/公斤，各地價格同比漲幅均在100%以上；二元后備母豬價格在4000-5000元/頭，仔豬價格在1500-2000元/頭，均為歷史最高紀錄。不斷刷新歷史新高的豬價帶來了超額利潤，按當(dāng)前豬價推算，各養(yǎng)殖環(huán)節(jié)利潤均已達到歷史最高水平，其中繁育利潤方面，按母豬MSY指標=18計算，母豬年預(yù)期繁育利潤平均超過12000元/頭，仔豬繁育利潤接近1000元/頭。自繁自養(yǎng)利潤方面，按出欄體重120公斤計算，利潤超過2000元/頭，如果出欄體重150公斤，則利潤達到3000元/頭，外購育肥利潤方面，即便按仔豬采購成本2000元/頭、出欄體重150公斤計算，利潤仍在1500元/頭左右。
超額利潤的刺激迭加政策的遠期利好，促使養(yǎng)殖場戶補欄積極性開始恢復(fù)，從養(yǎng)殖規(guī)模上看，規(guī)模企業(yè)最先開始補欄，來自農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局的數(shù)據(jù)表明， 9550個年出欄5000頭以上規(guī)模養(yǎng)豬場在8月份生豬存欄和能繁母豬存欄環(huán)比分別下降0.3%和1.8%，明顯小于全國總體降幅。大型養(yǎng)豬企業(yè)前期暫停的產(chǎn)能擴張計劃已全面啟動，僅在9月份開工建設(shè)的規(guī)模養(yǎng)殖項目就超過15個，可新增生豬出欄量500萬頭，如果加上簽約但尚未動工項目，則超過1000萬頭。從母豬銷售形勢看，后備母豬銷售量明顯增加，據(jù)對100家重點種豬企業(yè)監(jiān)測，8月份后備母豬銷量環(huán)比增幅超過80%，訂單已排至明年。從飼料生產(chǎn)形勢看，據(jù)對全國飼料生產(chǎn)企業(yè)跟蹤監(jiān)測，8月份仔豬飼料產(chǎn)量146萬噸，環(huán)比增長2.2%，為近5個月首次回升，意味著第四季度仔豬存欄有望回升。我們預(yù)計第四季度復(fù)產(chǎn)活動將從規(guī)模企業(yè)逐步向散戶擴展，從種豬企業(yè)向育肥場擴展，從東北和華北地區(qū)（最先發(fā)病的地區(qū)，也最先開始恢復(fù)生產(chǎn)）向其他地區(qū)擴展，估計全國能繁母豬和生豬存欄見底回升的時間節(jié)點在2019年底或2020年初。
三、生豬供應(yīng)緊張的局面難以扭轉(zhuǎn)
賬面上的生豬存欄增加已經(jīng)來不及在第四季度轉(zhuǎn)化為實際的市場供應(yīng)量，一般而論生豬出欄量對應(yīng)8-10個月前的能繁母豬存欄量，而從2019年1-8月能繁母豬存欄減少了20%以上，這意味著從現(xiàn)在到春節(jié)期間生豬出欄量還將繼續(xù)萎縮，即便9月份母豬存欄就開始回升，生豬出欄增加也得等到2020年春季了，何況按照前面的推算，至少要到2019年底母豬存欄才能見底，相應(yīng)的生豬出欄量也要到2020年下半年才能見底，在這之前市場供應(yīng)緊張的狀況絕不可能得到根本扭轉(zhuǎn)。
此外因三元留種和育肥大豬的原因，年底之前供給緊張的現(xiàn)象還會加劇，近日牧原股份將2019年的出欄量預(yù)期調(diào)整為1000-1100萬頭，較之前預(yù)期（1300-1500萬頭）有大幅下降，僅與2018年水平持平或略低，公司給出的解釋就是“為2020年的擴產(chǎn)大量留種，對當(dāng)期的出欄量造成一定影響。”以及“在合理范圍內(nèi)適當(dāng)提升商品豬出欄體重”，實際上牧原股份生豬銷售量已經(jīng)連續(xù)5個月低于100萬頭，自3月以來一直同比大幅下降。牧原的情況在行業(yè)內(nèi)具有廣泛的代表性，此前已有溫氏、正邦、大北農(nóng)等上市企業(yè)都表示，因加強三元留種和育肥大豬，導(dǎo)致近期出欄量明顯下降，并下調(diào)2019年出欄預(yù)期，因此第四季度將是年內(nèi)生豬出欄量最少的一個季度，供應(yīng)緊張的狀況不僅不會得到扭轉(zhuǎn)反而會惡化。
雪上加霜的是第四季度正是傳統(tǒng)的豬肉消費旺季，從國家統(tǒng)計局公布的季度出欄量數(shù)據(jù)分析，在正常年份該季度出欄量占全年出欄量比重都接近30%，為各季度之冠。雖然豬價暴漲會對終端消費會產(chǎn)生明顯的抑制作用，但元旦-春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)、低溫攝入蛋白和制作臘肉等因素對豬肉采購和消費的拉動近乎剛性，第四季度豬肉消費環(huán)比上升應(yīng)無疑問，這就意味著本季度生豬市場將出現(xiàn)最少的生豬供應(yīng)VS最旺盛的豬肉需求的局面。面對巨大的供需缺口，政府的應(yīng)急措施就是投放平價儲備肉穩(wěn)定市場，但是國慶期間的市場走勢已經(jīng)證明，儲備投放數(shù)量相對整體需求規(guī)模太少，基本是十萬噸級相對百萬噸級的關(guān)系，無異于杯水車薪，因此市場僅在國慶假期前三天出現(xiàn)高位盤整，之后便出現(xiàn)報復(fù)性反彈。預(yù)計下一輪儲備肉投放在元旦到春節(jié)期間還會出現(xiàn)，如果市場價格過高，也可能提前到第四季度期間實施，但從國慶期間投放的情況看，不會對價格有明顯長效的平抑效果。
四、國內(nèi)豬肉進口增長有限
國內(nèi)價格上漲使得國內(nèi)外豬肉價差也創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)生了巨大的進口利潤空間，8月份豬肉進口到岸價平均為15.6元/公斤，加上稅、增值稅和冷鏈費用等，銷售成本不高于22元/公斤，而同期國內(nèi)白條肉價格就已經(jīng)達到30元/公斤以上，分割肉價格超過35元/公斤。10月初國內(nèi)白條肉價格已經(jīng)超過40元/公斤，分割肉價格接近50元/公斤，按此價位推算，進口豬肉利潤率超過100%。中國也在努力尋求豬肉進口的多元化，已經(jīng)和包括歐洲和南美在內(nèi)的多個國家簽署肉類進口協(xié)議和發(fā)放進口許可，2019年1-8月中國進口豬肉116萬噸，為歷史同期最高。
但是外部市場也出現(xiàn)了若干不利于中國進口的變化，出口國方面分別受貿(mào)易戰(zhàn)和食品安全壁壘的影響，中國和第二大豬肉出口國美國和第三大豬肉出口國加拿大的貿(mào)易關(guān)系都遭遇嚴重阻礙，在2019年剩下的3個月中也難有好轉(zhuǎn)。進口國方面，非洲豬瘟已經(jīng)侵染了東亞和東南亞10個國家和地區(qū)，包括主要進口國韓國、菲律賓、香港和越南等，在非洲豬瘟疫情的威脅下，周邊國家和地區(qū)生豬產(chǎn)能削減，而豬肉進口需求將和中國一樣出現(xiàn)超常規(guī)的增長，從而擠占中國進口商的市場份額，雖然這種情況在2019年底之前還不會發(fā)展得太劇烈，但對于亟待擴大進口的中國來說無疑是一個負面因素。因此我們預(yù)計2019年第四季度中豬肉月進口量有望繼續(xù)保持在15-20萬噸的水平上，全年進口量約200萬噸，但相比2016年162萬噸的水平增幅則并不算高，豬雜碎全年進口量大約是100萬噸，還低于2016年，兩者合計約300萬噸，和2016年基本相當(dāng)，而2019年國內(nèi)供應(yīng)缺口和2016年相比卻是天壤之別，因此進口豬肉對國內(nèi)市場價格的平抑作用只能是暫時的和階段性的。
五、四季度生豬價格將再創(chuàng)新高
綜上所述，2019年第四季度中國豬肉供需缺口將繼續(xù)擴大，市場各方為填補缺口采取的所有舉措，要么遠水不解近渴（扶持生產(chǎn)的各項政策），要么數(shù)量有限因而力不從心（儲備肉投放），要么受到外部環(huán)境掣肘（擴大豬肉進口），因此目前高漲的生豬價格很可能還不是年內(nèi)最高點，我們預(yù)計全國外三元均價在年底之前有望達到40元/公斤左右，同比上漲幅度200%左右，養(yǎng)殖利潤也將隨之水漲船高，自繁自養(yǎng)利潤在2500元/頭以上將成為常態(tài)。
（來源：新浪財經(jīng)）